其次，购买渠道的不同也会对房卡的价格产生影响。目前 ，玩家可以通过多种方式购买青龙大厅的房卡
，包括游戏内商城 、微信游戏中心
、第三方平台等 。其中，游戏内商城和微信游戏中心通常是官方渠道 ，价格相对稳定，但可能缺乏灵活性
。而第三方平台则可能提供更为丰富的房卡种类和更优惠的价格
，但需要注意的是，选择第三方平台时一定要确保其信誉和安全性 ，以避免遭遇欺诈或虚假宣传。

再者
，游戏平台是否正在进行促销活动也是影响房卡价格的重要因素 。在特定的时间段内，游戏平台可能会推出各种促销活动 ，如限时折扣、满减优惠等
，这些活动通常会降低房卡的单价，为玩家提供更多的实惠
。因此 ，如果玩家能够密切关注游戏平台的促销活动
，那么在合适的时间点购买房卡，无疑可以获得更多的优惠。

当然 ，除了以上几点外
，房卡的具体价格还会受到游戏平台运营成本 、市场竞争状况等因素的影响 。这些因素虽然不易被玩家直接观察到，但它们确实在无形中影响着房卡的价格
。

综上所述 ，“金花链接房卡 ”这一问题并没有一个固定的答案。它受到购买数量、购买渠道
、促销活动以及游戏平台运营成本等多种因素的影响 。因此，对于玩家而言
，要想获得最优惠的房卡价格，就需要综合考虑以上因素 ，做出明智的购买决策
。
【央视新闻客户端】

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　　来源：樊继拓投资策略

　　信达策略研究

　　1

　　策略观点：牛市宏大叙事产生的过程

　　 每一轮牛市 ，最终往往都会有宏大的乐观叙事
，事后来看，从基本面的角度 ，随着某些产业快速发展
，叠加经济周期的波动，行业基本面往往会由部分行业扩散到更多行业 ，投资者会把过去2-3年各产业景气度改善的逻辑上升到制度、教育等宏观维度，并线性外推
，对中国经济过度悲观变成过度乐观。居民资金因为政策和赚钱效应流入股市，也会被线性外推成宏大的长期逻辑 。整体来看 ，按照过程
，我们可以把宏大叙事产生的过程分成三步。第一步，对之前熊市错误逻辑的修正 ，中国的经济政策还有腾挪空间
，2024年924后的上涨属于第一步
。第二步（牛市初期）：部分产业走牛，股市涨幅不大 ，但热点很多
，投资者关注产业叙事。去年10月以来，市场处在这一阶段 。DeepSeek的突破 ，让投资者把局部产业发展提高到国运的程度
。第三步（牛市中后期）：随着更多行业发展的变化
，投资者把产业改善的原因，上升到宏观层面 ，从劳动力素质 、教育
、制度优势等角度，认为不只是少部分行业
，可能大部分行业都可以借用宏观的优势，转型互联网+、新能源+ 、AI+ ，或复制之前很多行业在全球产业链地位上升的逻辑。整体来看
，我们现在的宏大叙事，只演绎到了第二阶段 ，后续一旦有更多行业产业出现乐观变化
，宏大叙事有可能在年内过渡到第三阶段 。

　　 （1）第一步（熊转牛初期）：对之前熊市错误逻辑的修正，中国的经济政策还有腾挪空间
。A股历史上历次熊市底部见底第一波上涨 ，都是来自于政策拐点
，有些政策拐点直接改变了年度经济趋势，比如2008年底
、2012年 ，有些政策短期并没有带来经济拐点
，比如2014年、2018年底，都也可以带来熊牛转折。背后很重要的原因是 ，政策拐点出现后，有很大概率修正之前熊市的错误定价 。2021-2024年熊市的错误定价来自和日本经济的对比
，很多投资者认为我们这一次房地产下降和经济下降类似日本1990年房地产见顶
。但从数据上来看，A股连续3年ROE的下降 ，虽然很漫长
，但ROE并没有跌破过去二十年的区间下沿，而日本1991年经济刚出现风险的初期 ，股市ROE就已经跌破了之前十年的中枢。

　　政策拐点出现后
，虽然并没有带来经济和盈利的拐点，但让投资者认识到我们国内政策空间依然很大 ，盈利再加速下降的概率较低 。而从静态估值来看
，很多行业放在历史上和全球对比来看，都具备较高的配置价值
。这是政策拐点促成的第一波上涨。

　　 （2）第二步（牛市初期）：部分产业走强 ，股市热点集中
，投资者关注产业叙事 。随着2024年10月以来指数的震荡，整体指数中枢没有明显抬升 ，但部分产业（AI）持续发展，让投资者越来越相信
，我们经济和产业还是有局部看点的。随着局部热点的发酵，让市场的赚钱效应持续回升
。此时叙事逻辑会由关注政策是否稳定住了经济 ，转向新的产业变化
，投资者会逐渐相信新的产业逐渐会发展为中国经济新的增长动力。2013-15年，移动互联网产业叙事逐渐形成是在2013年（牛市初期） ，传媒行业换手率和超额收益在2013年持续回升 。而14-15年（牛市中后期）
，虽然依然有不错的绝对收益，但相对收益波动较大
。

　　 2019-21年 ，半导体国产替代的叙事逐渐形成是在2019年（牛市初期）
，换手率和超额收益在2019年持续回升，是当时交易活跃度较高的板块。2020-21年虽然依然有不错的绝对收益 ，但相对收益波动较大 。

　　 （3）第三步（牛市中后期）：越来越多的产业走强
，投资者进一步提炼宏大叙事，劳动力 、教育
、制度优势等构成
。2019-2021年 ，刚开始（2019年）只有半导体国产替代带来的景气度改善，2019年底新能源景气度改善是因为欧洲新能源需求回升
，疫后出口全面改善，2020年底周期行业由于产能格局好 ，景气度也在改善。随着越来越多行业景气度改善
，投资者会把各行业改善背后更深层次的原因，上升到宏观层面 ，从劳动力素质、教育 、制度优势等角度
，认为不只是少部分行业，可能大部分行业都有较强的全球竞争力 。这种归纳总结可能是对的 ，但随后到牛市中后期
，投资者往往会把这种归纳简单化并线性外推，而一旦线性外推 ，则往往会促成估值泡沫
。2013-2015年
，虽然没有越来越来越多的行业景气度改善，但也有线性外推。2013年移动互联网景气度改善 ，2014-2015年越来越多的公司开始转型切入互联网，之前转型成功的案例
，让投资者认为只要上市公司转型，都可以有很大的估值抬升 。因为投资者把转型成功归纳成了制度
、后发优势、政策 、教育优势 ，并线性外推
。

　　 （4）历次牛市大概率不会缺席的宏大叙事：居民资金流入。之所以宏大叙事能够不断升级
，非常重要的背景是居民资金流入，随着居民资金流入 ，股市叙事逻辑会越来越简单
，越来越宏大叙事 。居民资金的流入，我们认为直接原因 ，是赚钱效应累积和政策创新的引导
，但流入到后期，投资者往往会从利率下降、居民缺乏好的理财渠道
、类比海外居民投资股市占比等角度 ，过度线性外推
，从而形成居民资金会类似美股那样持续流入的宏大叙事。当下来看，ETF的发展、理财和房地产收益下降 ，已经给居民流入的宏大叙事准备好了题材，指数一旦向上突破
，宏大叙事随时有望展开
。

　　 （5）短期A股策略观点：逐渐开启牛市第二波上涨，初期会受季节性影响。24年10月-今年1月 ，机构投资者和活跃的交易性资金一直对股市存在明显的分歧
，机构投资者由于更关注盈利和政策效果，整体略偏谨慎 ，交易性资金更关注交易量和局部主题热点的连续性
，整体更为乐观 。近期由于盈利进入空窗期 、美国关税政策好于预期
、DeepSeek让全球投资者关注中国互联网资产，机构投资者的情绪也有所回升
。这种回升有可能是牛市第二波上涨的早期 ，后续还会面临两会前后博弈性资金离场、4月季报验证的考验。但整体方向是乐观的 。建议投资者在几个重要的考验期逢低再次加仓
。

　　 未来1个月配置建议：港股互联网（海外波动加大
，配置中国资产意愿上升）出海（长期逻辑好，短期美国贸易政策影响低于预期） 金融地产（等待验证春节后地产数据）。2024年10月以来的震荡期 ，市场风格偏向小盘低价策略
，这种现象的一种解释是，流动性充裕但盈利较弱 ，所以投资者偏向博弈性风格 。其实如果观察历次牛市（2005-2007 、2014-2015
、2019-2021），不管是否是盈利驱动的牛市
，低价策略都容易在指数大幅上涨的后期至震荡初期有较强的超额收益
。而一旦市场进入震荡期后期，低价策略大多会失效 ，指数新一轮中枢回升
，大多不是由低价策略带动的。对于大小盘风格来看，牛市期间的每一次震荡 ，大概率是大小盘风格转变的拐点
，震荡结束后，新的上涨波段大概率大小盘风格和之前不同 。比如2020年7-9月震荡期之前的4-7月 ，市场风格偏小盘
，但2020年8月-2021年初，风格转向大盘
。2014年14-15年1月震荡期之前的9-12月 ，市场风格偏大盘
，之后的2015年1-6月，风格转向小盘。站在当下来看 ，我们认为市场震荡末期，在新一轮上涨之前
，大概率会提前观察到风格转向大盘 。建议成长内部转配港股互联网，价值内部关注指数权重（银行）、破净类价值股（钢铁）。

　　2

　　本周市场变化

　　 本周A股主要指数全数上涨 ，其中创业板50（3.09%） 、创业板指（2.99%）
、中小100（2.58%）领涨
。申万一级行业涨跌分化
，其中通信（8.09%）、机械设备（7.77%） 、电子（6.96%）领涨，煤炭（-4.31%）
、传媒（-1.80%）、房地产（-1.58%）领跌。概念股中 ，减速器（12.80%） 、工业母机（9.70%）、农机（8.36%）领涨
，3D打印（-13.00%）
、邮轮（-9.81%）、特朗普概念股（-9.56%）领跌 。

　　风险因素：房地产市场超预期下行，美股剧烈波动
。